〈종합〉

투자분석기법 각각이 화폐의 시간적 가치를 고려하는지(할인/비할인)와 그 개념·판단기준을 정확히 알고 있는지 묻는 문항이다.

• 각 선지의 기법이 할인기법(NPV·IRR·PI)인지 비할인기법(회계적이익률법)인지 먼저 구분
• 할인기법으로 분류되는 기법에서 '고려하지 않는다'는 서술이 나오면 틀린 진술로 판별

〈정답 ⑤〉

수익성지수(PI)는 현금유입의 현재가치를 현금유출의 현재가치로 나눈 값으로, 현재가치를 구하는 과정 자체에 할인이 들어가므로 화폐의 시간적 가치를 당연히 고려한다.

• PI는 순현가법·내부수익률법과 함께 할인현금흐름기법(DCF)에 속함
• PI = 현금유입의 현재가치 ÷ 현금유출의 현재가치 — 현재가치 산출 과정에서 할인율을 적용하므로 시간가치를 고려
• 판단기준은 PI가 1보다 크면 투자 타당성이 있다고 봄

〈오답선지 해설〉

• ① ○ 회계적이익률법은 화폐의 시간가치를 고려하지 않는 비할인기법으로, 연평균순이익을 연평균투자액으로 나누어 구한다는 정의 그대로다.
• ② ○ IRR은 현금유입의 현재가치와 현금유출의 현재가치를 같게 만드는 할인율, 즉 순현가를 0으로 만드는 할인율이라는 정의와 일치한다.
• ③ ○ 순현가법은 할인현금흐름기법에 속하므로 미래 현금흐름을 현재가치로 환산하는 과정에서 화폐의 시간적 가치를 고려한다.
• ④ ○ 순현가의 투자판단기준은 0보다 크면 타당성이 있다고 보는 것이므로, 0보다 작으면 타당성이 없다고 판단하는 것이 맞다.

〈선지교정〉

• ⑤ ✎ 수익성지수(PI)는 화폐의 시간적 가치를 고려한다.

〈함정〉

• PI를 어림셈법(승수법·수익률법)과 혼동해 비할인기법으로 착각하기 쉽다 — PI는 NPV·IRR과 같은 할인현금흐름기법에 속한다는 점으로 구분한다.