〈종합〉

1년짜리 단일 현금흐름 투자안의 NPV와 IRR을 동시에 구하는 문항이다. 할인율 20%로 말기 유입 6,000원을 현가로 환산해 초기 유출 5,000원과 비교하면 NPV가, 유입과 유출의 증가율을 구하면 IRR이 바로 나온다.

• 말기 유입 6,000원을 할인율 20%로 1년 할인해 현가 5,000원 산출
• 현가 5,000원에서 초기 유출 5,000원을 차감해 NPV 계산
• IRR은 NPV를 0으로 만드는 할인율이므로 (유입-유출)÷유출로 직접 산출
• 두 결과를 비교해 할인율=IRR일 때 NPV=0이 되는 관계 확인

〈정답 ①〉

할인율 20%로 계산한 NPV는 0원, IRR도 20%다.

• 말기 유입 6,000원의 현가 = 6,000 ÷ (1+0.2) = 5,000원
• NPV = 유입현가 5,000원 − 유출 5,000원 = 0원
• IRR = (유입−유출)÷유출 = (6,000−5,000)÷5,000 = 20%
• 할인율(20%)과 IRR(20%)이 같으므로 NPV가 0원이 되는 것은 당연한 결과 — IRR은 정의상 NPV를 0으로 만드는 할인율이다

〈오답선지 해설〉

• ② ― IRR을 20%가 아닌 25%로 계산한 오답이다. 유출 대비 순현금흐름 1,000원을 5,000원이 아닌 4,000원으로 나누면 이 값이 나오는데, 기준은 초기 유출액 5,000원이어야 한다.
• ④ ― NPV를 유출의 현가할인 없이 단순 차액(6,000−5,000)으로 계산한 오답이다. 말기 유입은 반드시 할인율로 현재가치화한 뒤 유출과 비교해야 한다.
• ⑤ ― NPV와 IRR 모두 잘못 계산된 값의 조합이다. NPV는 현가할인을 누락한 값, IRR은 나누는 기준을 잘못 잡은 값이다.

〈함정〉

• 할인율과 IRR이 같은 값(20%)으로 나오면 NPV는 반드시 0원이 된다는 원리를 놓치면 ④·⑤처럼 NPV를 단순 명목 차액으로 계산하는 실수를 한다.
• IRR을 구할 때 나누는 기준을 초기 유출 5,000원이 아니라 다른 값(예: 4,000원)으로 잡으면 25%가 나와 ②·⑤로 유인된다.