〈종합〉

약성·준강성·강성 효율적 시장이 각각 어떤 정보를 반영하고 어떤 분석기법을 무력화하는지를 정확히 짝지을 수 있는지 묻는 이론 문항이다.

• 3유형별 반영정보 범위(과거/현재 공표/미공개)를 확인
• 각 유형에서 무력화되는 분석기법(기술적/기본적/내부정보 분석)을 대응
• 약성 시장에서 과거 자료로 초과이윤이 가능하다는 서술을 정의와 뒤집어 대조

〈정답 ④〉

약성 효율적 시장은 과거의 역사적 정보(추세)가 이미 가격에 반영된 시장이라, 그 과거 자료를 분석하는 기술적 분석으로는 정상이윤을 넘는 초과이윤을 얻을 수 없다.

• 약성 효율적 시장의 정의: 과거의 정보만 가격에 이미 반영된 시장
• 기술적 분석(과거 시계열 자료 분석)은 약성 시장에서 이미 무력화됨 → 이를 통한 초과이윤 획득 불가
• 초과이윤을 얻으려면 약성 시장에서는 아직 반영되지 않은 공표정보나 미공개정보가 필요함

〈오답선지 해설〉

• ① ○ 효율적 시장은 반영하는 정보의 범위(과거/현재 공표/미공개)에 따라 약성·준강성·강성으로 나뉜다는 서술로, 3유형 구분 기준 그대로다.
• ② ○ 강성 효율적 시장은 공표정보뿐 아니라 미공개(내부)정보까지 전부 가격에 반영된 시장이므로, 어떤 정보를 이용해도 초과이윤을 얻을 수 없다.
• ③ ○ 모든 정보가 지체 없이 가격에 반영된다는 점에서 강성 효율적 시장은 완전경쟁시장의 가정에 가장 근접한 형태로 설명된다.
• ⑤ ○ 준강성 효율적 시장은 과거정보에 더해 현재 새로 공표되는 정보까지 지체 없이 반영되므로, 공표된 자료를 바탕으로 하는 기본적 분석으로는 초과이윤을 얻을 수 없다.

〈선지교정〉

• ④ ✎ 약성 효율적 시장에서는 현재가치에 대한 과거의 역사적 자료를 분석하여도 정상이윤을 초과하는 이윤을 획득할 수 없다.

〈함정〉

• 약성 시장을 '과거정보가 반영 안 된 시장'으로 착각하기 쉬운데, 반대로 과거정보는 이미 반영되어 있어 기술적 분석이 무력화된다는 점을 거꾸로 뒤집어 낸 것이 이 문항의 핵심 함정이다.
• 강성⊃준강성⊃약성의 누적구조를 헷갈리면 어떤 분석기법이 어느 단계에서 무력화되는지 잘못 연결하게 된다.