〈종합〉

순현가·내부수익률·수익성지수·회수기간법 등 투자타당성분석 기법의 정의와 판단기준을 정확히 알고 있는지 묻는 문항이다. 각 기법의 산식과 채택기준을 살짝 뒤바꿔 놓은 함정이 다수 배치되어 있다.

• 각 선지의 정의를 표준 산식(NPV=유입현가−유출현가, PI=유입현가÷유출현가, IRR은 NPV=0의 할인율)과 대조한다
• 판단기준(채택 여부: NPV>0, PI>1, IRR≥요구수익률, 회수기간 최단기)이 뒤집혀 있는지 확인한다

〈정답 ③〉

순현가(NPV)는 현금유입의 현재가치에서 현금유출의 현재가치를 뺀 값이라는 정의 그대로다.

• NPV = 현금유입의 현재가치 − 현금유출의 현재가치
• NPV가 0보다 크면 투자안을 채택한다는 판단기준과도 연결된다

〈오답선지 해설〉

• ① ✕ 내부수익률(IRR)은 순현가를 0으로 만드는 할인율이다. '0보다 작게'가 아니라 정확히 0이 되는 지점의 할인율을 말한다.
• ② ✕ 수익성지수(PI)는 현금유입 합계의 현재가치를 현금유출(투자지출) 합계의 현재가치로 나눈 값이다. 분자·분모가 뒤바뀌어 있다.
• ④ ✕ 회수기간은 투자비용을 회수하는 데 걸리는 기간이라는 서술은 맞지만, 회수기간법에서는 회수기간이 가장 짧은 투자안을 선택한다. 빨리 회수될수록 위험이 적다고 보기 때문이다.
• ⑤ ✕ 순현가법은 요구수익률로 할인해 판단하지만, 내부수익률법은 순현가를 0으로 만드는 할인율 자체(내부수익률)를 구해 그것을 요구수익률과 비교하는 방식이지, 요구수익률을 할인율로 써서 산출하는 게 아니다.

〈선지교정〉

• ① ✎ 내부수익률은 순현가를 '0'이 되게 하는 할인율이다.
• ② ✎ 수익성지수는 사업기간중의 현금수입 합계의 현재가치를 순현금 투자지출 합계의 현재가치로 나눈 상대지수이다.
• ④ ✎ 회수기간은 투자시점에서 발생한 비용을 회수하는 데 걸리는 기간을 말하며, 회수기간법에서는 투자안 중에서 회수기간이 가장 단기인 투자안을 선택한다.
• ⑤ ✎ 순현가법에서는 투자판단기준을 위한 할인율로써 요구수익률을 사용하지만, 내부수익률법에서는 순현가를 0으로 만드는 내부수익률 자체를 산출하여 요구수익률과 비교한다.

〈함정〉

• IRR을 'NPV=0'이 아닌 'NPV<0' 또는 'NPV=1'로 만드는 할인율로 바꿔치기하는 함정 — IRR은 항상 NPV를 0으로 만드는 할인율로 고정 기억할 것
• PI의 분자·분모를 뒤집어 서술하는 함정 — PI는 현금유입의 현재가치를 현금유출의 현재가치로 나눈 값(유입÷유출)이지 그 반대가 아님
• 회수기간법에서 '장기'와 '단기' 선택기준을 뒤바꾸는 함정 — 회수기간이 짧을수록 유리하므로 최단기 투자안을 선택