〈종합〉

REITs·ABCP·공모증자·프로젝트금융·주택상환사채 다섯 수단을 지분금융과 부채금융으로 정확히 분류할 수 있는지 묻는 문항이다.

• 각 수단이 상환의무 있는 채무(부채금융)인지, 소유권 지분 조달(지분금융)인지를 판별한다.
• '~채·~어음·~채권' 계열은 부채금융, 'REITs·증자·조인트벤처' 계열은 지분금융이라는 기준으로 분류한다.

〈정답 ②〉

부동산투자회사(REITs)와 공모 증자는 투자자에게 소유권 지분을 주고 자금을 모으는 방식이라 상환의무가 없다. 지분금융의 정의에 정확히 부합한다.

• REITs(ㄱ)는 투자자로부터 주식 발행을 통해 자금을 모아 부동산에 투자하는 회사 형태로, 투자자는 주주로서 지분을 갖고 별도 상환의무가 없다.
• 공모에 의한 증자(ㄷ)는 불특정 다수를 대상으로 신주를 발행해 자기자본을 늘리는 방식이므로 채무가 아닌 지분 조달에 해당한다.
• 두 수단 모두 조달자금이 자기자본(지분)이라는 점에서 지분금융으로 분류된다.

〈오답선지 해설〉

• ㄴ ✕ ABCP는 자산을 담보로 발행하는 기업어음으로, 만기에 원리금을 상환해야 하는 채무 수단이다. 어음·채권 계열은 대개 부채금융이다.
• ㄹ ✕ 프로젝트 금융은 특정 사업의 미래 현금흐름을 담보로 자금을 빌리는 방식으로, 대출·채권 발행을 통한 차입이므로 상환의무가 있는 부채금융이다.
• ㅁ ✕ 주택상환사채는 명칭 그대로 사채(債), 즉 채권을 발행해 자금을 조달하고 만기에 주택으로 상환하는 채무 수단이다.

〈선지교정〉

• ㄴ ✎ 자산담보부기업어음(ABCP)은 지분금융이 아니라 부채금융에 해당한다.
• ㄹ ✎ 프로젝트 금융은 지분금융이 아니라 부채금융에 해당한다.
• ㅁ ✎ 주택상환사채는 지분금융이 아니라 부채금융에 해당한다.

〈함정〉

• 프로젝트 금융(PF)을 '지분 참여'라는 인상 때문에 지분금융으로 착각하기 쉬운데, 실제로는 사업 현금흐름을 담보로 한 대출·채권 발행이라 부채금융이다.
• '~채·~어음' 계열(ABCP, 주택상환사채)을 증권이라는 이유로 지분금융에 넣는 오류 — 상환의무 유무로 구분해야 한다.