다음은 투자부동산의 매입, 운영 및 매각에 따른 현금흐름이다. 이에 기초한 순현재가치는?(단, 0년차 현금흐름은 초기투자액, 1년차부터 7년차까지 현금흐름은 현금유입과 유출을 감안한 순현금흐름이며, 기간이 7년인 연금의 현가계수는 3.50, 7년 일시불의 현가계수는 0.60 이고, 주어진 조건에 한함)
(단위: 만원)
| 기간(년) | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 현금흐름 | -1,100 | 120 | 120 | 120 | 120 | 120 | 120 | 1,420 |
- ① 100 만원 ✔
- ② 120 만원
- ③ 140 만원
- ④ 160 만원
- ⑤ 180 만원
해설 보기
〈종합〉
1~6년차는 매년 120만원씩 균등하게 들어오고 7년차엔 운영소득 120만원에 매각대금까지 겹쳐 1,420만원이 들어오는 구조다. 이를 연금현가계수와 일시불현가계수로 나눠 할인한 뒤 초기투자액을 빼서 순현재가치(NPV)를 구하는 문제다.
- 1~7년차 현금흐름을 균등부분(연금)과 7년차에만 추가되는 매각부분(일시불)으로 분리한다
- 1~7년차 균등 순현금흐름 120만원에 연금현가계수 3.50을 곱해 현가를 구한다
- 7년차에만 얹힌 매각차익 1,300만원(1,420-120)에 일시불현가계수 0.60을 곱해 현가를 구한다
- 두 현가를 더하고 초기투자액 1,100만원을 빼서 NPV를 산출한다
〈정답 ①〉
NPV는 100만원이다.
- 1~7년차 균등 순현금흐름 120만원 × 연금현가계수 3.50 = 420만원
- 7년차 매각으로 인한 추가유입 1,300만원(1,420−120) × 일시불현가계수 0.60 = 780만원
- 현금유입의 현가합 = 420+780 = 1,200만원
- NPV = 유입현가합 1,200만원 − 초기투자액 1,100만원 = 100만원
〈함정〉
- 7년차 1,420만원을 통째로 일시불현가계수로만 할인하면 안 된다. 그 중 120만원은 매년 반복되는 운영소득이므로 연금부분에 포함해야 하고, 나머지 1,300만원만 매각으로 인한 추가유입이라 일시불로 처리한다. 이를 구분 못하면 오답(예: 120×3.50+1,420×0.60−1,100=272 등 다른 값)이 나온다.