2013 부동산학개론 28번
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28번
부동산개발사업의 재원조달방안 중 하나인 메자닌 금융(mezzanine financing)의 유형으로 옳은 것은?
- ① 신주인수권부사채
- ② 자산유동화증권
- ③ 부동산 신디케이트(syndicate)
- ④ 조인트 벤처(joint venture)
- ⑤ 주택상환사채
정답·해설 보기종합 · 정답 해설
정답 ①
이 문항의 단원 · 「부동산금융」 → 기본서 읽기
〈종합〉
메자닌 금융에 해당하는 조달수단을 고르는 분류형 문항으로, 순수 지분금융(신디케이트·조인트벤처)과 별도 유동화 방식(ABS), 그리고 지분성이 없는 사채(주택상환사채)를 메자닌과 구별할 수 있는지를 묻는다.
- 메자닌 금융의 정의(부채와 지분의 중간 성격)를 떠올린 뒤 대표 유형(후순위대출·CB·BW)에 해당하는지 각 선지를 대조
- 순수 지분금융(신디케이트·조인트벤처)과 순수 유동화 방식(ABS)을 먼저 제외
- 이름만 사채인 주택상환사채가 지분참여권이 없다는 점을 확인해 최종 제외
〈정답 ①〉
신주인수권부사채(BW)는 채권이면서도 신주인수권이 붙어 있어 부채와 지분의 중간 성격을 갖는 대표적 메자닌 금융이다.
- 메자닌 금융은 순수 부채(대출)와 순수 지분(주식) 사이에 위치하는 자금조달 방식 — 후순위대출·전환사채(CB)·신주인수권부사채(BW)가 대표 유형
- BW는 사채로서 이자·원금을 받는 채권자 지위를 유지하면서 신주인수권을 행사해 지분참여도 가능 → 부채성과 지분성을 동시에 지님
- 행사 시 CB와 달리 사채 자체는 소멸하지 않고 존속하며 별도의 신주대금을 납입해야 함
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