2023 부동산학개론 25번
푼 결과는 회독과 진도표에 그대로 반영됩니다 — 부동산학개론 기출문제 풀기
25번
甲은 아래 조건으로 부동산에 10억원을 투자하였다. 이에 관한 투자분석의 산출값으로 틀린 것은?(단, 주어진 조건에 한함)
○ 순영업소득(NOI): 2억원/년
○ 원리금상환액: 2,000만원/년
○ 유효총소득승수: 4
○ 지분투자액: 8억원
- ① 유효총소득은 2억5천만원
- ② 부채비율은 25%
- ③ 지분환원율은 25%
- ④ 순소득승수는 5
- ⑤ 종합환원율은 20%
정답·해설 보기종합 · 정답 해설
정답 ③
〈종합〉
운영수지표(NOI, 원리금상환액, 유효총소득승수, 지분투자액) 하나로 유효총소득·부채비율·지분환원율·순소득승수·종합환원율을 동시에 계산시키는 복합계산형이다. 각 지표의 분자·분모가 어떤 소득·투자액을 쓰는지 정확히 짝지어야 실수하지 않는다.
- EGI=총투자액÷유효총소득승수 관계로 먼저 EGI와 총투자액을 구한다
- 총투자액-지분투자액으로 타인자본(부채)액을 구해 부채비율을 계산한다
- BTCF=NOI-원리금상환액으로 세전현금흐름을 구해 지분환원율을 계산한다
- 순소득승수=총투자액÷NOI, 종합환원율=NOI÷총투자액으로 각각 계산한다
〈정답 ③〉
지분환원율은 세전현금흐름을 지분투자액으로 나눈 값인데, 세전현금흐름 1억8천만원을 지분투자액 8억원으로 나누면 22.5%가 된다. 25%가 아니다.
- 세전현금흐름(BTCF) = NOI 2억원 - 원리금상환액 2,000만원 = 1억8,000만원
- 지분환원율(지분배당률) = BTCF ÷ 지분투자액 = 1억8,000만원 ÷ 8억원 = 0.225 = 22.5%
- 제시된 25%는 BTCF를 지분투자액으로 나눈 값과 다르므로 틀린 값
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