2015 부동산학개론 26번
푼 결과는 회독과 진도표에 그대로 반영됩니다 — 부동산학개론 기출문제 풀기
26번
부동산 투자와 관련한 재무비율과 승수를 설명한 것으로 틀린 것은?
- ① 동일한 투자안의 경우, 일반적으로 순소득승수가 총소득승수보다 크다.
- ② 동일한 투자안의 경우, 일반적으로 세전현금수지승수가 세후현금수지승수보다 크다.
- ③ 부채감당률(DCR)이 1보다 작으면, 투자로부터 발생하는 순영업소득이 부채서비스액을 감당할 수 없다고 판단된다.
- ④ 담보인정비율(LTV)을 통해서 투자자가 재무레버리지를 얼마나 활용하고 있는지를 평가할 수 있다.
- ⑤ 총부채상환비율(DTI)은 차입자의 상환능력을 평가할 때 사용할 수 있다.
정답·해설 보기종합 · 정답 해설
정답 ②
〈종합〉
승수·수익률·재무비율 지표들의 분자·분모 정의를 정확히 짝지을 수 있는지, 그리고 지표 간 대소관계·의미를 제대로 알고 있는지를 묻는 개념형 문항이다.
- 각 승수의 분자(총투자액 또는 지분투자액)와 분모(어떤 소득인지)를 먼저 구분한다
- 세전·세후 현금수지승수는 지분투자액을 세전현금흐름 또는 세후현금흐름으로 나눈 값임을 확인하고, 세후 소득이 더 작으므로 세후승수가 더 크다는 점을 도출한다
- DCR·LTV·DTI 등 재무비율은 정의식을 떠올려 각 서술이 그 의미와 맞는지 검증한다
〈정답 ②〉
세전현금수지승수와 세후현금수지승수는 둘 다 지분투자액을 분자로 쓰지만, 분모가 세전현금흐름(BTCF)인지 세후현금흐름(ATCF)인지가 다르다. 세금을 떼고 나면 소득이 더 작아지므로, 같은 지분투자액을 그 작은 소득으로 나눈 세후현금수지승수가 세전현금수지승수보다 오히려 크다.
- 세전현금수지승수 = 지분투자액 ÷ 세전현금흐름(BTCF)
- 세후현금수지승수 = 지분투자액 ÷ 세후현금흐름(ATCF)
- 같은 지분투자액이라도 세금을 낸 뒤의 현금흐름(ATCF)이 세전현금흐름(BTCF)보다 작으므로 분모가 작아진 세후현금수지승수가 더 커진다
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