2024 부동산학개론 25번
푼 결과는 회독과 진도표에 그대로 반영됩니다 — 부동산학개론 기출문제 풀기
25번
부동산투자분석 기법에 관한 설명으로 틀린 것은?
- ① 순현재가치법과 내부수익률법은 화폐의 시간가치를 반영한 투자분석방법이다.
- ② 복수의 투자안을 비교할 때 투자금액의 차이가 큰 경우, 순현재가치법과 내부수익률법은 분석결과가 서로 다를 수 있다.
- ③ 하나의 투자안에 있어 수익성지수가 1보다 크면 순현재가치는 0보다 크다.
- ④ 투자자산의 현금흐름에 따라 복수의 내부수익률이 존재할 수 있다.
- ⑤ 내부수익률법에서는 현금흐름의 재투자율로 투자자의 요구수익률을 가정한다.
정답·해설 보기종합 · 정답 해설
정답 ⑤
〈종합〉
NPV법·IRR법·PI법을 중심으로 재투자율 가정, 투자규모 차이에 따른 결과 상충, 복수 IRR 발생 가능성 등 할인현금흐름분석법의 세부 성질을 종합적으로 묻는 문항이다.
- 선지가 DCF 기법(NPV·IRR·PI)에 관한 서술인지 먼저 확인
- 각 선지가 재투자율 가정·가치가산원리·투자규모 상충·복수 IRR 중 어느 논점을 다루는지 매칭
- 재투자율 가정을 NPV법(요구수익률)과 IRR법(내부수익률)으로 정확히 구분해 뒤바뀐 서술을 찾음
〈정답 ⑤〉
내부수익률법(IRR)은 현금흐름의 재투자율로 '내부수익률' 그 자체를 가정한다. 요구수익률을 재투자율로 가정하는 쪽은 순현재가치법(NPV)이며, 이 재투자율 가정의 현실성 때문에 NPV법이 IRR법보다 더 합리적인 기법으로 평가된다.
- 할인현금흐름분석법(DCF) 중 NPV법은 재투자율을 요구수익률(시장이자율)로 가정한다
- IRR법은 재투자율을 산출된 내부수익률 자체로 가정한다 — 이는 비현실적 가정으로 지적된다
- 재투자율 가정의 합리성 때문에 두 기법이 상충할 때 일반적으로 NPV법의 결론을 우선한다
- 선지는 이 재투자율 가정을 뒤바꿔 '요구수익률을 가정한다'고 서술했으므로 틀린 설명이다
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