2026 부동산학개론 29번
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29번
포트폴리오이론에 관한 내용으로 틀린 것은?(단, 다른 조건은 동일함)
- ① 최적 포트폴리오의 선정은 투자자의 위험에 대한 태도에 따라 달라질 수 있다.
- ② 무차별곡선은 투자자에게 동일한 효용을 주는 수익과 위험의 조합을 나타낸 곡선이다.
- ③ 위험회피형 투자자의 최적 포트폴리오는 투자자의 무차별곡선과 효율적 프론티어의 접점에서 선택된다.
- ④ 동일한 자산들로 포트폴리오를 구성하여도 개별자산의 투자비중에 따라 포트폴리오의 기대수익률과 분산은 다를 수 있다.
- ⑤ 분산투자 시 체계적 위험은 감소하지만 비체계적 위험은 감소하지 않는다.
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〈종합〉
포트폴리오이론의 기본 명제(최적 포트폴리오, 무차별곡선, 효율적 프론티어, 투자비중, 위험의 분산 가능성)를 확인하는 문항이다.
〈정답 ⑤〉
분산투자로 줄일 수 있는 것은 개별 자산 고유의 비체계적 위험이다. 시장 전체에 영향을 주는 체계적 위험은 분산투자로 줄지 않는다.
- 비체계적 위험 — 개별 자산에만 생기는 위험이라 자산 수를 늘리면 서로 상쇄되어 줄어든다(분산가능 위험).
- 체계적 위험 — 경기·금리·물가처럼 모든 자산에 함께 영향을 주는 위험이라 분산투자로 없앨 수 없다(분산불가능 위험).
오답선지 해설4
- ① ○ 효율적 프론티어가 같아도 투자자마다 무차별곡선이 달라 접점, 곧 최적 포트폴리오가 달라진다.
- ② ○ 무차별곡선은 투자자에게 같은 효용을 주는 기대수익과 위험의 조합을 연결한 곡선이다.
- ③ ○ 위험회피형 투자자는 효율적 프론티어 위의 포트폴리오 가운데 자신의 무차별곡선과 접하는 점을 고른다.
- ④ ○ 포트폴리오의 기대수익률은 투자비중으로 가중평균하고, 분산은 투자비중과 자산 간 상관관계로 정해진다. 비중이 바뀌면 둘 다 달라진다.
선지교정1틀린 선지를 바로잡은 문장
- ⑤ 분산투자 시
체계적위험은 감소하지만비체계적위험은 감소하지 않는다.
함정1
- 체계적 위험과 비체계적 위험을 맞바꾸는 함정이다. 「분산으로 줄어드는 것 = 비체계적 위험」으로 외운다.
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