2020 부동산학개론 26번
푼 결과는 회독과 진도표에 그대로 반영됩니다 — 부동산학개론 기출문제 풀기
26번
자본환원율에 관한 설명으로 옳은 것을 모두 고른 것은?(단, 다른 조건은 동일함)
ㄱ. 자본의 기회비용을 반영하므로, 자본시장에서 시장금리가 상승하면 함께 상승한다.
ㄴ. 부동산자산이 창출하는 순영업소득에 해당 자산의 가격을 곱한 값이다.
ㄷ. 자산가격 상승에 대한 투자자들의 기대를 반영한다.
ㄹ. 자본환원율이 상승하면 자산가격이 상승한다.
ㅁ. 프로젝트의 위험이 높아지면 자본환원율도 상승한다.
- ① ㄱ, ㄴ
- ② ㄱ, ㄷ, ㅁ
- ③ ㄴ, ㄷ, ㄹ
- ④ ㄴ, ㄹ, ㅁ
- ⑤ ㄱ, ㄷ, ㄹ, ㅁ
정답·해설 보기종합 · 정답 해설
정답 ②
〈종합〉
자본환원율의 개념(NOI÷가격)과 금리·위험·기대 등 결정요인의 변화 방향을 정확히 아는지 묻는 이론형 문항이다. 곱셈·나눗셈 뒤집기와 상승·하락 방향 뒤집기라는 두 가지 함정이 함께 출제됐다.
- ㄴ의 '곱한 값' 서술을 공식(NOI÷가격)과 대조해 먼저 걸러낸다
- ㄹ의 환원율 상승→가격 상승 서술을 NOI 일정 전제하의 가격-환원율 역관계로 검증해 걸러낸다
- 남은 ㄱ·ㄷ·ㅁ이 금리·기대·위험이라는 환원율 결정요인 서술로 모두 타당한지 확인한다
〈정답 ②〉
자본환원율은 순영업소득을 부동산가격으로 나눈 값으로, 자본의 기회비용과 투자위험을 반영한다. 시장금리가 오르면 기회비용이 커져 자본환원율도 오르고(ㄱ), 자산가격 상승 기대 역시 환원율에 반영되는 요소이며(ㄷ), 프로젝트 위험이 커지면 그만큼 요구수익률 성격의 환원율도 상승한다(ㅁ).
- 자본환원율 = 순영업소득(NOI) ÷ 부동산가격 — 자본의 기회비용을 나타내는 지표
- 시장금리 상승 → 자본의 기회비용 상승 → 자본환원율 상승 (ㄱ)
- 자산가격 상승에 대한 투자자들의 기대도 환원율 산정에 반영되는 요소 (ㄷ)
- 프로젝트 위험 증가 → 위험할증률 반영되어 자본환원율 상승 (ㅁ)
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